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地产寒冬，靠地产业务起家的苏宁环球（000718.SZ ）的日子着实有些难过，这一点从近期的中报中可以窥见。据财报，苏宁环球今年上半年实现的营收、净利润双降，其中第一大主业——房地产业务收入下滑超35%。显然，这样一份成绩单是不能让投资者满意的。已有七年之久的医美业务营收占比不到一成，处于转型阵痛期的苏宁环球，下一站又在何方？

营收、净利双降，地产收入同比减少34.98%

苏宁环球半年报显示，2022年上半年，苏宁环球营业收入11.32亿元，同比减少35.67%；归属于上市公司股东的净利润3.29亿元，同比减少47.79%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.27亿元，同比减少47.78%。也就是说，苏宁环球处于营收双降的尴尬境地。

苏宁环球营收构成，截取自半年报

具体来看，房地产收入9.76亿元，占比86.21%；医疗美容收入0.75亿元，占比6.62%；酒店收入0.46亿元，占比4.08%；混凝土收入0.15亿元，占比1.31%；文化类收入0.12亿元，占比1.03%；其他业务收入0.09亿元，占比0.76%。

行业寒冬之下，苏宁环球的房地产业务表现不佳，房地产收入9.76亿元较去年同期的15.01亿元减少34.98%。这并非是苏宁环球房地产收入第一次出现下滑。数据显示，2018年至2021年，苏宁环球房地产收入分别为29.62亿元、36.47亿元、40.41亿元和24.6亿元，自2020年到达峰值后迅速下滑。

不仅如此，其毛利率、净利率等标志盈利能力的多项指标也从2020年开始出现下滑。数据显示，2019年-2021年的毛利率分别为62.34%、61.68%、58.32%；同期净利率分别为30.80%、23.41%、20.44%，下滑幅度明显。值得一提的是，业绩承压之下，虽受益于售回款增加，采购支出减少，公司上半年经营活动产生的现金流量净额虽同比增加391%，但公司依然面临流动性危机。

苏宁环球资金受限情况，截图自半年报

半年报显示，公司货币资金为8.05亿元，较去年同期增加了1.14亿元。不过，因抵押、质押或冻结等对使用有限制的款项总额高达5.27亿元，也就是说，真正可用现金仅为2.78亿元。同期，公司短期借款为6.96亿元，一年内到期的非流动负债6.17亿元。也即，公司短期债务合计达13.13亿元。这意味着，苏宁环球可用资金无法覆盖短期债务，存在一定的偿债风险。

转型七年，医美业绩占比不到10%

2014年房地产行业遇冷，彼时，苏宁环球提出了文体、健康、金融三大转型方向。7年过去，苏宁环球已不再提及金融方向的情况，被寄予厚望的医美产业还尚未形成规模。

苏宁环球医美投资基金收购11家医美医院及诊所，截图自公司公告

据公司公告，2016年，苏宁环球与大股东合资成立50亿元规模的医美投资基金，正式入局医美赛道。同年，苏宁环球通过该医美产业基金战略投资医美类APP“更美”，先后收购无锡苏亚、唐山苏亚、石家庄苏亚、北京苏亚等医美医院，及广州妍雅、上海港隆中医、上海古北悦丽、上海悦美等11家医美医院及诊所，架构起苏宁环球的基础医美设施。

几乎同时，苏宁环球全资子公司还与苏宁环球与韩国ID集团合作，共同出资设立医疗科技有限公司，在中国开展医疗美容业务。彼时，韩国id整形医院是韩国最大的综合医院级整形医院，并且是唯一获得了韩国保健福祉部认证的整形医院。

2017年，苏宁环球收购上海天大90%的股权。公告称，上海天大拥有开展“面部骨骼轮廓整形技术”资质的优势资源，有四级手术的资质，在行业内是最高级别。

前期苏宁环球在医美领域的布局虽动作频频，投入颇多但未见成果。直到2021年中报，苏宁环球都未披露医美业务的营收数据。

当时，这一缓慢进展不免引得投资者质疑。此后，苏宁环球明显加快动作。公司于同年7月收购医美产业基金控股的唐山苏亚、石家庄苏亚、无锡苏亚三家医美医院100%股权，使三者成为自己的全资子公司，纳入上市公司报表。交易对价合计3.37亿元，综合溢价率超30倍。

直到2021年年报，苏宁环球首次公布了其医美业务业绩。公司最新业绩显示，2022年上半年，医美营收为7491.23万元，同比增长7.48%，在营收中的占比从去年同期的3.96%上升至6.62%。

医美虽然还未能扛起业绩大旗，但是被苏宁环球寄予厚望的第二增长曲线。苏宁环球曾表示，公司五年内要把医美做成第一主业，并“打造亚洲第一医美品牌”。

不过，亚洲第一医美品牌的美名还未传出，苏宁环球旗下医美公司就先被罚了款。2022年8月18日，苏宁环球发布关于无锡苏亚收到税务行政处罚事项告知书的公告，称要对无锡苏亚2013年—2016年的税收违法行为拟于2022年8月26日之前作出行政处罚决定。

苏宁环球旗下医美公司收到行政处罚告知书，截图自公司公告

行政处罚事项告知书的主要内容显示，无锡苏亚通过快钱支付系统和拉卡拉支付系统将收取的部分营业款未入账，合计少申报营业收入2512.40万元。其中2013年少申报营业收入250.25万元，2014年少申报营业收入729.10万元，2015年少申报营业收入1216.61万元，2016年少申报营业收入316.44万元，根据《中华人民共和国税收征收管理办法》第六十三条第一款的规定，拟对无锡苏亚上述偷税行为处应追缴企业所得税一倍罚款计488.35元。

对此，苏宁环球表示，此次拟处罚的违法行为均发生在公司收购之前，系无锡苏亚原股东逃避纳税义务行为，根据股权转让协议，因无锡苏亚收购前事项导致的行政处罚由无锡苏亚原股东承担法律责任。

尽管苏宁环球在医美领域的初探没能激起太大的水花，不过，并没有因此失去信心。今年，苏宁环球在医美布局上传来新动作。1月，成立了苏亚生物医药科技集团，加大生物医药产业、抗衰再生医学的投资力度。8月，接连收购深圳中科华瑞生物科技有限公司和湖南瑞生科生物科技有限公司两家再生医学公司的股权。（本文首发于钛媒体APP，作者 | 夏峰琳）